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长江证券:投资维持高位小幅回落趋势 消费热点来自汽车地产——2009年12月投资消费数据点评

发布时间:2019-10-09 16:04:50

长江证券:投资维持高位小幅回落趋势 消费热点来自汽车地产——2009年12月投资消费数据点评 2010-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点固定资产投资同比增速回落,但仍维持在高位运行固定资产投资同比增速在2009年9月达到最高点33.35%之后三个月持续回落态势,2009年全年投资增速在30.1%,而四季度由于银行信贷的年中前高后低,固定资产投资在年末放缓的现象也是常见规律。从中央项目来看,还没有明显的减少的迹象,投资的增速仍保持在高位。基建项目仍在继续增加。虽然同比数据有所放缓,但是考虑到去年年末中央项目投资的高基数,环比增加幅度变化并不明显,仍维持在较高水平。

房地产投资热度不减,但一季度同比增幅将放缓房地产投资热度不减,从商品房新开工面积来,2009年12月累计同比增速18.27%,比上月同比增速增加2.51%。12月份累计商品房销售面积达到9.37亿平方米,同比增加50.93%,同比增速比上月回落了2.08%。但是考虑到房地产销售面积回落,显示了对房价上涨的担忧,和政策调控的压力。预计今年一季度,房地产销售面积同比增速将继续回落。而房地产新开工面积一般滞后商品房销售量1-2个月,同样新开工面积的同比增速也将在一季度放缓。

消费无超预期表现,热点来源于汽车和房地产年末销售旺季2009年12月名义零售销售总额增速为15.54%,实际消费品零售总额增速为16.9%。可以看出名义消费品零售总额增速的平稳态势并不能掩盖实际消费品零售总额增速下滑的影响,名义消费品零售总额增速得以维持主要是因为消费品价格的上涨。实际消费品总额的下滑的因素来源于人均可支配收入同比增长减缓的制约,同时农村人均现金收入同比增长也出现的下滑。高投资和消费增速的相对缓慢给未来经济结构转型带来不确定性。从分地区来看,县以下消费品零售增速先于市和县的消费品零售增速下滑也验证了农村可支配收入增幅相对缓慢带来的消费额的制约。其中四季度汽车消费旺季为消费总量增速构成了重要支撑。家具类同比增速达到35.5%,增幅加快,主要是因为商品房销量的攀升带来的引致需求。

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